¿Que es una Side Letter?

¿Qué es una Side Letter? ¿Por qué son tan socorridas el día/noche de una transacción?

Días antes de una transacción comienza la liturgia. Cuando en una transacción se comienza a “amenazar”, no una, sino varias veces, con una “Endless Meeting” (si no se dice en inglés no es ortodoxo), es cuando sabes que la firma se aproxima.

Semanas antes se habrá convocado la firma con el Notario. Eso si, no menos de 10 veces…. Pero solo cuando las oscuras nubes de una “endless meeting” se aproxima, es cuando sabes que ya está. Ya ha llegado el momento de tomárselo en serio.

Estamos en las últimas horas de cada transacción. Son en esos momentos en los que comenzamos a ver las costuras de los contratos. Es el momento  en el que por primera vez se desvanece la cara menos amable del inversor. Y  por supuesto la del equipo directivo. Esos instantes en los que se resiente la cintura de los asesores. Y por supuesto la de todos los agentes de la transacción se exhiben de verdad, para bien o para mal. Ahí es cuando el Side Letter se convierte en el gran protagonista.

Muchas de esas transacciones llevan meses fraguándose. Rara vez se ha hablado en ese periodo de las Side Letter, pero en ese último día, las Side Letter se constituyen las protagonistas de muchas de las soluciones a las discrepancias.

Los contratos son, en esas dos últimas jornadas, el resultado de decenas de “mark-ups” previos, de un ir y venir, con frecuencia gratuito (dicho metafóricamente, porque son cualquier cosa menos gratuitos) de matices que luego carecen de relevancia “real” en el eventual caso de que hubieran de defenderse en estrados.

Y lo sorprendente es que ese breve documento, que resuelve las más delicadas controversias, las “side letters”, se redactan sobre la marcha, en el último momento, con sus redactores normalmente ya mermados, en unas lineas … y a veces, con frecuencia, contienen afirmaciones delicadas, que se aproximan a la raya que separa lo lícito de lo ilícito, a la raya que separa lo civil de lo penal.-

Las Side Letters, son cartas accesorias. Y al contrario de lo que ocurre con los anexos, no forman parte del contrato. Aunque se refieren al mismo, aclarando, complementando o modificando sus términos.

Es relevante tener en cuenta que al ser la Side Letter posterior al contrato de adquisición, no va a éste en aquello en lo que discrepe. Por ello tal carta prevalecerá sobre el contrato, salvo indicación en contrario.

Puede parecer que, en tanto en cuando las partes quieren evitar que determinados acuerdos entre las mismas trasciendan, tales Side Letter habitualmente tendrán un contenido fraudulento o que roce la ilegalidad, aunque, obviamente, no siempre es así.