Tokenización

Cada calificación dispara obligaciones distintas. Emitir un ART exige autorización previa, los EMT quedan reservados a entidades de crédito y de dinero electrónico, y la oferta pública de otros criptoactivos requiere, con carácter general, elaborar y notificar un libro blanco. Si el token confiere derechos análogos a los de una acción u otro valor negociable, sale de MiCA y se trata como instrumento financiero sujeto a MiFID II y a la Ley 6/2023 de los Mercados de Valores.

El resultado es orientativo, no un dictamen. Conviene pasar a análisis profesional cuando el token presenta rasgos híbridos, cuando apunta a instrumento financiero o a ART, cuando la oferta alcanzará varios países o cuando el proyecto incluye custodia, intercambio u otros servicios que pueden exigir autorización como CASP ante la CNMV. La calificación preliminar es entonces el punto de partida, no la conclusión.

¿Qué pasos siguen a la calificación de mi token?

Si el token es un criptoactivo distinto de ART y EMT, el emisor deberá redactar el libro blanco con el contenido que fija MiCA, y notificarlo a la autoridad competente antes de publicarlo. Si es un ART o un EMT, el camino pasa por la autorización o la condición de entidad habilitada, con requisitos de reservas, gobernanza y divulgación continuada.

Si el resultado apunta a un instrumento financiero, las alternativas son otras, una emisión sujeta a la normativa de mercados de valores, la representación de valores mediante tecnología de registros distribuidos que ya admite la Ley 6/2023, o la experimentación previa en el sandbox regulatorio creado por la Ley 7/2020, que permite probar el proyecto bajo supervisión antes de escalarlo. La elección condiciona plazos y costes.

Si su proyecto requiere asesoramiento regulatorio, en la calificación del token, la autorización o la relación con el supervisor, vea nuestra área de regulatorio financiero.