¿Son los Covered Stablecoins (ARTs) Considerados Valores por la SEC?

¿Qué son los Covered Stablecoins?

Los Covered Stablecoins son un tipo de activo digital diseñado para mantener un valor estable en relación con un activo de referencia, como el dólar estadounidense (USD), otra moneda fiat, un commodity (por ejemplo, oro) o una cesta de activos. Estos activos buscan seguir el valor del activo de referencia en una proporción de uno a uno, aunque los mecanismos para lograrlo pueden variar. Su propósito principal es ofrecer estabilidad en un mercado de criptoactivos caracterizado por la volatilidad, lo que los convierte en una herramienta atractiva para inversores y usuarios que buscan un medio de intercambio, reserva de valor o unidad de cuenta sin las fluctuaciones propias de otras criptomonedas como Bitcoin. A continuación te presentamos la colaboración en vídeo por si prefieres este formato:

¿Qué aportan, qué valor práctico ofrecen los Covered Stablecoins?

El valor práctico de los Covered Stablecoins radica en su capacidad para combinar la eficiencia de la tecnología blockchain (transacciones rápidas, transparentes y globales) con la estabilidad de los activos tradicionales. Para un inversor, este tipo de activo es útil en varios contextos: como refugio durante períodos de alta volatilidad en los mercados cripto, como medio para realizar transacciones transfronterizas sin la fricción de los sistemas bancarios tradicionales, o como un vehículo para mantener el valor de sus fondos dentro de ecosistemas descentralizados. Además, las Covered Stablecoins permiten a los inversores participar en el mercado cripto sin exponerse a riesgos extremos de precio, lo que las hace ideales para estrategias de cobertura o para facilitar la entrada de nuevos participantes al mundo de los activos digitales.

¿Tienen los Covered Stablecoins algo asimilable en España?

En España, los Covered Stablecoins son asimilables a los Asset-Referenced Tokens (ARTs) según el Reglamento MiCA (Markets in Crypto-Assets) de la Unión Europea. Por otro lado, los Payment Stablecoins, que en España se equiparan a los Electronic Money Tokens (EMTs), son stablecoins diseñadas específicamente para facilitar pagos y que están respaldadas por reservas de moneda fiat. Ambos tipos de stablecoins están regulados bajo MiCA, que establece requisitos estrictos para los emisores, como la necesidad de mantener reservas líquidas y garantizar la redención de los tokens en cualquier momento.

¿Son los Covered Stablecoins considerados valores (securitize) en USA?

La Securities and Exchange Commission (SEC) de Estados Unidos, en su declaración del 4 de abril de 2025, aclaró que las transacciones con Covered Stablecoins no se consideran transacciones de valores (securities) bajo la Securities Act de 1933 o la Exchange Act de 1934. Esta postura se basa en que estos activos no cumplen con los criterios establecidos por el test de Howey, que define un valor como un contrato de inversión con expectativa de beneficios derivados del esfuerzo de terceros. Los Covered Stablecoins y los Payment Stablecoins no generan expectativas de ganancia, ya que su diseño se centra en mantener un valor estable y no en ofrecer rendimientos especulativos. Por lo tanto, las actividades relacionadas con su emisión, comercialización o redención no requieren registro como valores, ni los participantes en estas transacciones deben registrarse como brokers, exchanges o agencias de compensación. Esta decisión de la SEC tiene implicaciones significativas. Al no clasificar a las Covered Stablecoins como valores, se reduce la carga regulatoria para los emisores y se fomenta la innovación en el sector de los activos digitales. Sin embargo, la SEC también subraya que esta interpretación podría ser superada por legislación futura, como propuestas que excluyen explícitamente a los Payment Stablecoins de la categoría de valores. En el contexto español, MiCA proporciona un marco claro para los ARTs y EMTs, asegurando protección al consumidor y estabilidad financiera, lo que refuerza la confianza en estos instrumentos. En definitiva, los Covered Stablecoins representan una solución práctica para quienes buscan estabilidad en el ecosistema cripto, con aplicaciones que van desde pagos hasta estrategias de inversión conservadoras. Su regulación, tanto en Estados Unidos como en Europa, refleja un esfuerzo por equilibrar innovación y seguridad, allanando el camino para una adopción más amplia. Si te ha gustado este artículo, también puede resultarte interesante la lectura del siguiente: La nueva regulación de las criptomonedas con Trump